حاسبة عائد السندات

يتم حساب العائد حتى الاستحقاق (YTM) عن طريق حل معدل الخصم الذي يساوي سعر شراء السند الحالي بالقيمة الحالية لتدفقات النقد المستقبلية، والتي تشمل مدفوعات القسيمة الدورية والقيمة الاسمية عند الاستحقاق. نظرًا لأن ذلك يتطلب حل معادلة معقدة بشكل تكراري، تستخدم العديد من الآلات الحاسبة، بما في ذلك هذه، صيغة تقريبية من أجل الكفاءة. بينما يوفر ذلك تقديرًا قريبًا، قد يختلف قليلاً عن العائد حتى الاستحقاق الدقيق المستمد من خلال طرق عددية أكثر دقة.

يأخذ العائد السنوي الفعال (EAY) في الاعتبار تأثير التركيب على عائد السند. يتأثر بالعائد حتى الاستحقاق الاسمي وعدد فترات التركيب في السنة. على سبيل المثال، سيكون للسند الذي يحتوي على تركيب نصف سنوي عائد سنوي فعال أعلى من واحد يحتوي على تركيب سنوي، حتى لو كان العائد حتى الاستحقاق الاسمي هو نفسه، لأن الفائدة المكتسبة في الفترات السابقة تتراكم على الفترات اللاحقة. وهذا يجعل العائد السنوي الفعال مقياسًا أكثر دقة للعائد السنوي الحقيقي للسند.

يقلل معدل الضريبة بشكل مباشر من العائد الفعلي لحامل السند من خلال تطبيقه على كل من دخل القسيمة وأي أرباح رأسمالية تتحقق عند الاستحقاق. على سبيل المثال، سيؤدي معدل ضريبة أعلى إلى خفض العائد بعد الضريبة حتى الاستحقاق بشكل كبير، مما يجعل بعض السندات، مثل السندات البلدية المعفاة من الضرائب، أكثر جاذبية للمستثمرين في فئات ضريبية مرتفعة. فهم هذا التأثير أمر حاسم لمقارنة السندات على أساس بعد الضريبة ومحاذاة الاستثمارات مع الأهداف المالية.

يتم حساب العائد الحالي كمدفوعات القسيمة السنوية مقسومة على سعر شراء السند الحالي، مما يوفر لمحة عن دخل السند بالنسبة لسعره السوقي. من ناحية أخرى، يأخذ العائد حتى الاستحقاق في الاعتبار العائد الإجمالي على مدى حياة السند، بما في ذلك مدفوعات القسيمة وأي خصم أو علاوة في السعر عند الشراء. يعد العائد الحالي مفيدًا لتقييم إمكانيات الدخل على المدى القصير، بينما يكون العائد حتى الاستحقاق أكثر ملاءمة لتقييم أداء الاستثمار على المدى الطويل.

عادةً ما تكون السندات ذات العلاوة، التي تم شراؤها فوق قيمتها الاسمية، ذات عائد حتى الاستحقاق أقل من معدل قسيمتها لأن المستثمر يتكبد خسارة عند الاستحقاق. على العكس من ذلك، فإن السندات ذات الخصم، التي تم شراؤها تحت القيمة الاسمية، لديها عائد حتى الاستحقاق أعلى لأن المستثمر يحصل على الفرق عند الاستحقاق. يجب على المستثمرين أن يأخذوا بعين الاعتبار بعناية ما إذا كان عائد السند يعوض عن أي علاوة أو خصم في السعر ومحاذاة ذلك مع استراتيجيتهم الاستثمارية وأفقهم الزمني.

تحدد فترات التركيب مدى تكرار حساب الفائدة وإضافتها إلى قيمة السند، مما يمكن أن يؤثر بشكل كبير على العائد السنوي الفعال للسند. على سبيل المثال، ستحقق السندات ذات التركيب ربع السنوي عائدًا أكبر من تلك ذات التركيب السنوي، حتى لو كان المعدل الاسمي هو نفسه، بسبب تأثير الفائدة على الفائدة. يجب على المستثمرين التأكد من أن تكرار التركيب يتماشى مع توقعاتهم ومقارنة السندات ذات الهياكل التركيبية المماثلة لتقييم دقيق.

مفهوم خاطئ شائع هو أن العائد حتى الاستحقاق يمثل العائد المضمون على السند. في الواقع، يفترض العائد حتى الاستحقاق أن السند يتم الاحتفاظ به حتى الاستحقاق وأن جميع مدفوعات القسيمة يتم إعادة استثمارها بنفس المعدل، وهو ما قد لا يكون واقعيًا بسبب تقلبات السوق. بالإضافة إلى ذلك، لا يأخذ العائد حتى الاستحقاق في الاعتبار الميزات القابلة للاستدعاء أو التغيرات في مخاطر الائتمان. يجب على المستثمرين استخدام العائد حتى الاستحقاق كمقياس مقارن بدلاً من توقع نهائي والنظر في عوامل أخرى مثل ظروف السوق ومعدلات إعادة الاستثمار.

تمنح السندات القابلة للاستدعاء المُصدر خيار استرداد السند قبل الاستحقاق، عادةً عندما تنخفض أسعار الفائدة. يمكن أن يقلل ذلك من العائد الفعلي لحامل السند، حيث قد يتم استدعاء السند عندما يكون ذلك أكثر فائدة للمُصدر، مما يقطع مدفوعات القسيمة المستقبلية. يجب على المستثمرين تقييم العائد حتى الاستدعاء (YTC) بالإضافة إلى العائد حتى الاستحقاق والنظر في احتمال الاستدعاء بناءً على الاتجاهات الحالية لأسعار الفائدة وميزات استدعاء السند.