حاسبة عائد السندات

يتم حساب العائد حتى الاستحقاق (YTM) عن طريق حل معدل الخصم الذي يساوي السعر الحالي لشراء السند بالقيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، والتي تشمل مدفوعات القسيمة الدورية والقيمة الاسمية عند الاستحقاق. نظرًا لأن هذا يتضمن حل معادلة معقدة بشكل تكراري، تستخدم العديد من الآلات الحاسبة، بما في ذلك هذه، صيغة تقريبية من أجل الكفاءة. بينما يوفر هذا تقديرًا قريبًا، قد يختلف قليلاً عن العائد حتى الاستحقاق الدقيق المستمد من خلال طرق عددية أكثر دقة.

يأخذ العائد السنوي الفعّال (EAY) في الاعتبار تأثير التراكم على عائد السند. يتأثر بالعائد حتى الاستحقاق الاسمي وعدد فترات التراكم في السنة. على سبيل المثال، سيكون للسند الذي يتم تراكمه نصف سنوي عائد سنوي فعّال أعلى من واحد يتم تراكمه سنويًا، حتى لو كان العائد حتى الاستحقاق الاسمي هو نفسه، لأن الفائدة المكتسبة في الفترات السابقة تتراكم على الفترات اللاحقة. وهذا يجعل العائد السنوي الفعّال مقياسًا أكثر دقة للعائد السنوي الحقيقي للسند.

يقلل معدل الضريبة مباشرة من العائد الفعلي لحامل السند من خلال تطبيقه على كل من دخل القسيمة وأي أرباح رأس المال المحققة عند الاستحقاق. على سبيل المثال، سيؤدي معدل ضريبة أعلى إلى خفض العائد بعد الضريبة بشكل كبير، مما يجعل بعض السندات، مثل السندات البلدية المعفاة من الضرائب، أكثر جاذبية للمستثمرين في فئات ضريبية عالية. فهم هذا التأثير أمر حاسم لمقارنة السندات على أساس بعد الضريبة ومواءمة الاستثمارات مع الأهداف المالية.

يتم حساب العائد الحالي كمدفوعات القسيمة السنوية مقسومة على السعر الحالي للسند، مما يوفر لمحة عن دخل السند بالنسبة لسعره في السوق. من ناحية أخرى، يأخذ العائد حتى الاستحقاق في الاعتبار العائد الإجمالي على مدى حياة السند، بما في ذلك مدفوعات القسيمة وأي خصم أو علاوة في السعر عند الشراء. العائد الحالي مفيد لتقييم إمكانات الدخل على المدى القصير، بينما يعتبر العائد حتى الاستحقاق أكثر ملاءمة لتقييم أداء الاستثمار على المدى الطويل.

السندات المميزة، التي يتم شراؤها فوق قيمتها الاسمية، عادةً ما يكون لديها عائد حتى الاستحقاق أقل من معدل قسيمتها لأن المستثمر يتكبد خسارة عند الاستحقاق. بالمقابل، السندات الخصمية، التي يتم شراؤها تحت قيمتها الاسمية، لديها عائد حتى الاستحقاق أعلى لأن المستثمر يحقق الفرق عند الاستحقاق. يجب على المستثمرين النظر بعناية فيما إذا كان عائد السند يعوض عن أي علاوة أو خصم في السعر ومواءمة ذلك مع استراتيجيتهم الاستثمارية وأفقهم الزمني.

تحدد فترات التراكم عدد المرات التي يتم فيها حساب الفائدة وإضافتها إلى قيمة السند، مما يمكن أن يؤثر بشكل كبير على العائد السنوي الفعّال للسند. على سبيل المثال، سيحقق السند الذي يتم تراكمه ربع سنوي عائدًا أكبر من واحد يتم تراكمه سنويًا، حتى لو كان المعدل الاسمي هو نفسه، بسبب تأثير الفائدة على الفائدة. يجب على المستثمرين التأكد من أن تكرارية التراكم تتماشى مع توقعاتهم ومقارنة السندات ذات الهياكل التراكمية المماثلة لتقييم دقيق.

مفهوم خاطئ شائع هو أن العائد حتى الاستحقاق يمثل العائد المضمون على السند. في الواقع، يفترض العائد حتى الاستحقاق أن السند يحتفظ به حتى الاستحقاق وأن جميع مدفوعات القسيمة يتم إعادة استثمارها بنفس المعدل، وهو ما قد لا يكون واقعيًا بسبب تقلبات السوق. بالإضافة إلى ذلك، لا يأخذ العائد حتى الاستحقاق في الاعتبار الميزات القابلة للاستدعاء أو التغيرات في مخاطر الائتمان. يجب على المستثمرين استخدام العائد حتى الاستحقاق كمقياس مقارن بدلاً من توقع محدد والنظر في عوامل أخرى مثل ظروف السوق ومعدلات إعادة الاستثمار.

تمنح السندات القابلة للاستدعاء المصدر خيار استرداد السند قبل الاستحقاق، عادةً عندما تنخفض أسعار الفائدة. يمكن أن يقلل هذا من العائد الفعلي لحامل السند، حيث قد يتم استدعاء السند عندما يكون ذلك أكثر فائدة للمصدر، مما يقطع مدفوعات القسيمة المستقبلية. يجب على المستثمرين تقييم العائد حتى الاستدعاء (YTC) بالإضافة إلى العائد حتى الاستحقاق والنظر في احتمال الاستدعاء بناءً على الاتجاهات الحالية لأسعار الفائدة وميزات استدعاء السند.