Калькулятор доходности облигаций

Доходность до погашения (YTM) рассчитывается путем нахождения ставки дисконта, которая приравнивает текущую цену покупки облигации к приведенной стоимости ее будущих денежных потоков, включая периодические платежи по купонам и номинальную стоимость при погашении. Поскольку это требует решения сложного уравнения итеративно, многие калькуляторы, включая этот, используют приближенную формулу для повышения эффективности. Хотя это дает близкую оценку, она может немного отличаться от точного YTM, полученного с помощью более точных численных методов.

Эффективная годовая доходность (EAY) учитывает влияние капитализации на доходность облигации. Она зависит от номинальной YTM и количества периодов капитализации в год. Например, облигация с полугодовой капитализацией будет иметь более высокую EAY, чем облигация с годовой капитализацией, даже если номинальная YTM одинаковая, потому что проценты, заработанные в более ранних периодах, капитализируются в последующих периодах. Это делает EAY более точной мерой истинной годовой доходности облигации.

Налоговая ставка напрямую снижает эффективную доходность держателя облигации, применяясь как к доходу от купонов, так и к любым приростам капитала, полученным при погашении. Например, более высокая налоговая ставка значительно снизит доходность после налогообложения YTM, делая определенные облигации, такие как налоговые муниципальные облигации, более привлекательными для инвесторов в высоких налоговых категориях. Понимание этого влияния имеет решающее значение для сравнения облигаций на основе доходности после налогообложения и согласования инвестиций с финансовыми целями.

Текущая доходность рассчитывается как годовой платеж по купону, деленный на текущую цену покупки облигации, что дает представление о доходе облигации относительно ее рыночной цены. Доходность до погашения, с другой стороны, учитывает общую доходность на протяжении срока жизни облигации, включая платежи по купонам и любые дисконты или премии при покупке. Текущая доходность полезна для оценки краткосрочного потенциала дохода, в то время как YTM более уместна для оценки долгосрочной инвестиционной эффективности.

Премиальные облигации, купленные выше их номинальной стоимости, как правило, имеют более низкую YTM, чем их купонная ставка, поскольку инвестор несет убыток при погашении. Напротив, дисконтные облигации, купленные ниже номинальной стоимости, имеют более высокую YTM, так как инвестор получает разницу при погашении. Инвесторы должны внимательно рассмотреть, компенсирует ли доходность облигации любую премию или дисконт по цене, и согласовать это со своей инвестиционной стратегией и временным горизонтом.

Периоды капитализации определяют, как часто проценты рассчитываются и добавляются к стоимости облигации, что может значительно повлиять на эффективную годовую доходность облигации (EAY). Например, облигация с квартальной капитализацией будет давать больше, чем облигация с годовой капитализацией, даже если номинальная ставка одинаковая, из-за эффекта сложных процентов. Инвесторы должны убедиться, что частота капитализации соответствует их ожиданиям, и сравнивать облигации с аналогичными структурами капитализации для точной оценки.

Распространенное заблуждение заключается в том, что YTM представляет собой гарантированную доходность облигации. На самом деле YTM предполагает, что облигация удерживается до погашения, и все платежи по купонам реинвестируются по той же ставке, что может быть нереалистично из-за колебаний рынка. Кроме того, YTM не учитывает особенности досрочного выкупа или изменения кредитного риска. Инвесторы должны использовать YTM как сравнительный показатель, а не как окончательное прогнозирование, и учитывать другие факторы, такие как рыночные условия и ставки реинвестирования.

Облигации с правом досрочного выкупа дают эмитенту возможность выкупить облигацию до погашения, обычно когда процентные ставки падают. Это может снизить эффективную доходность держателя облигации, так как облигация может быть выкуплена, когда это наиболее выгодно для эмитента, прекращая будущие платежи по купонам. Инвесторы должны оценивать доходность до выкупа (YTC) наряду с YTM и учитывать вероятность выкупа на основе текущих тенденций процентных ставок и условий выкупа облигации.