حاسبة عائد السندات

يتم حساب العائد حتى الاستحقاق (YTM) من خلال حل معدل الخصم الذي يعادل سعر شراء السند الحالي بالقيمة الحالية لتدفقات النقد المستقبلية، والتي تشمل مدفوعات القسيمة الدورية والقيمة الاسمية عند الاستحقاق. نظرًا لأن هذا يتضمن حل معادلة معقدة بشكل تكراري، تستخدم العديد من الآلات الحاسبة، بما في ذلك هذه، صيغة تقريبية من أجل الكفاءة. بينما يوفر ذلك تقديرًا قريبًا، قد يختلف قليلاً عن العائد حتى الاستحقاق الدقيق المستمد من خلال طرق عددية أكثر دقة.

يأخذ العائد السنوي الفعّال (EAY) في الاعتبار تأثير التركيب على عائد السند. يتأثر بالعائد حتى الاستحقاق الاسمي وعدد فترات التركيب في السنة. على سبيل المثال، سيكون للسند الذي يتم تركيبه نصف سنوي عائد سنوي فعّال أعلى من واحد يتم تركيبه سنويًا، حتى لو كان العائد حتى الاستحقاق الاسمي هو نفسه، لأن الفائدة المكتسبة في الفترات السابقة تتراكم على الفترات اللاحقة. يجعل هذا العائد السنوي الفعّال مقياسًا أكثر دقة للعائد السنوي الحقيقي للسند.

يقلل معدل الضريبة مباشرة من العائد الفعلي لحامل السند من خلال تطبيقه على كل من دخل القسيمة وأي أرباح رأسمالية تتحقق عند الاستحقاق. على سبيل المثال، سيؤدي معدل ضريبة أعلى إلى خفض العائد بعد الضريبة بشكل كبير، مما يجعل بعض السندات، مثل السندات البلدية المعفاة من الضرائب، أكثر جاذبية للمستثمرين في الشرائح الضريبية العالية. فهم هذا التأثير أمر حاسم لمقارنة السندات على أساس بعد الضريبة ومواءمة الاستثمارات مع الأهداف المالية.

يتم حساب العائد الحالي كمدفوعات القسيمة السنوية مقسومة على سعر شراء السند الحالي، مما يوفر لمحة عن دخل السند بالنسبة لسعره في السوق. من ناحية أخرى، يأخذ العائد حتى الاستحقاق في الاعتبار العائد الإجمالي على مدى حياة السند، بما في ذلك مدفوعات القسيمة وأي خصم أو علاوة في السعر عند الشراء. يعتبر العائد الحالي مفيدًا لتقييم الإمكانات القصيرة الأجل للدخل، بينما يكون العائد حتى الاستحقاق أكثر ملاءمة لتقييم الأداء الاستثماري على المدى الطويل.

السندات ذات العلاوة، التي تم شراؤها فوق قيمتها الاسمية، عادةً ما يكون لديها عائد حتى الاستحقاق أقل من معدل القسيمة لأن المستثمر يتكبد خسارة عند الاستحقاق. على العكس، فإن السندات ذات الخصم، التي تم شراؤها تحت القيمة الاسمية، لديها عائد حتى الاستحقاق أعلى لأن المستثمر يحصل على الفرق عند الاستحقاق. يجب على المستثمرين النظر بعناية فيما إذا كان عائد السند يعوض عن أي علاوة أو خصم في السعر ومواءمة ذلك مع استراتيجيتهم الاستثمارية وأفقهم الزمني.

تحدد فترات التركيب مدى تكرار حساب الفائدة وإضافتها إلى قيمة السند، مما يمكن أن يؤثر بشكل كبير على العائد السنوي الفعّال للسند. على سبيل المثال، سيحقق السند الذي يتم تركيبه ربع سنوي عائدًا أكبر من واحد يتم تركيبه سنويًا، حتى لو كان المعدل الاسمي هو نفسه، بسبب تأثير الفائدة على الفائدة. يجب على المستثمرين التأكد من أن تكرارية التركيب تتماشى مع توقعاتهم ومقارنة السندات ذات الهياكل التركيبية المماثلة لتقييم دقيق.

مفهوم خاطئ شائع هو أن العائد حتى الاستحقاق يمثل العائد المضمون على السند. في الواقع، يفترض العائد حتى الاستحقاق أن السند يتم الاحتفاظ به حتى الاستحقاق وأن جميع مدفوعات القسيمة يتم إعادة استثمارها بنفس المعدل، وهو ما قد لا يكون واقعيًا بسبب تقلبات السوق. بالإضافة إلى ذلك، لا يأخذ العائد حتى الاستحقاق في الاعتبار الميزات القابلة للاستدعاء أو التغييرات في مخاطر الائتمان. يجب على المستثمرين استخدام العائد حتى الاستحقاق كمقياس مقارن بدلاً من توقع نهائي والنظر في عوامل أخرى مثل ظروف السوق ومعدلات إعادة الاستثمار.

تمنح السندات القابلة للاستدعاء المصدر الخيار لاسترداد السند قبل الاستحقاق، عادةً عندما تنخفض أسعار الفائدة. يمكن أن يقلل هذا من العائد الفعلي لحامل السند، حيث قد يتم استدعاء السند عندما يكون ذلك أكثر فائدة للمصدر، مما يقطع مدفوعات القسيمة المستقبلية. يجب على المستثمرين تقييم العائد حتى الاستدعاء (YTC) بالإضافة إلى العائد حتى الاستحقاق والنظر في احتمالية الاستدعاء بناءً على اتجاهات أسعار الفائدة الحالية وميزات الاستدعاء للسند.