حاسبة عائد السندات

يتم حساب العائد حتى الاستحقاق (YTM) من خلال حل معدل الخصم الذي يساوي السعر الحالي لشراء السند بالقيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، والتي تشمل مدفوعات القسيمة الدورية والقيمة الاسمية عند الاستحقاق. نظرًا لأن هذا يتطلب حل معادلة معقدة بشكل تكراري، تستخدم العديد من الآلات الحاسبة، بما في ذلك هذه، صيغة تقريبية من أجل الكفاءة. بينما يوفر هذا تقديرًا قريبًا، قد يختلف قليلاً عن العائد حتى الاستحقاق الدقيق المستمد من خلال طرق عددية أكثر دقة.

يأخذ العائد السنوي الفعال (EAY) في الاعتبار تأثير التراكم على عائد السند. يتأثر بالعائد حتى الاستحقاق الاسمي وعدد فترات التراكم في السنة. على سبيل المثال، سيكون للسند الذي يتم تراكمه نصف سنوي عائد سنوي فعال أعلى من واحد يتم تراكمه سنويًا، حتى لو كان العائد حتى الاستحقاق الاسمي هو نفسه، لأن الفائدة المكتسبة في الفترات السابقة تتراكم على الفترات اللاحقة. وهذا يجعل العائد السنوي الفعال مقياسًا أكثر دقة للعائد السنوي الحقيقي للسند.

يقلل معدل الضريبة بشكل مباشر من العائد الفعلي لحامل السند من خلال تطبيقه على كل من دخل القسيمة وأي أرباح رأسمالية تتحقق عند الاستحقاق. على سبيل المثال، سيؤدي معدل ضريبة أعلى إلى خفض العائد بعد الضريبة بشكل كبير، مما يجعل بعض السندات، مثل السندات البلدية المعفاة من الضرائب، أكثر جاذبية للمستثمرين في شرائح ضريبية مرتفعة. فهم هذا التأثير أمر حاسم لمقارنة السندات على أساس بعد الضريبة ومواءمة الاستثمارات مع الأهداف المالية.

يتم حساب العائد الحالي كمدفوعات القسيمة السنوية مقسومة على السعر الحالي للسند، مما يوفر لمحة عن دخل السند بالنسبة لسعره السوقي. من ناحية أخرى، يأخذ العائد حتى الاستحقاق في الاعتبار العائد الإجمالي على مدى حياة السند، بما في ذلك مدفوعات القسيمة وأي خصم أو علاوة في السعر عند الشراء. العائد الحالي مفيد لتقييم إمكانيات الدخل على المدى القصير، بينما يعتبر العائد حتى الاستحقاق أكثر ملاءمة لتقييم أداء الاستثمار على المدى الطويل.

عادةً ما تكون السندات المميزة، التي تم شراؤها فوق قيمتها الاسمية، لديها عائد حتى الاستحقاق أقل من معدل القسيمة الخاص بها لأن المستثمر يتكبد خسارة عند الاستحقاق. بالمقابل، فإن السندات الخصمية، التي تم شراؤها تحت القيمة الاسمية، لديها عائد حتى الاستحقاق أعلى حيث يحقق المستثمر الفرق عند الاستحقاق. يجب على المستثمرين أن يأخذوا بعين الاعتبار ما إذا كان عائد السند يعوض عن أي علاوة أو خصم في السعر ومواءمة ذلك مع استراتيجيتهم الاستثمارية وأفقهم الزمني.

تحدد فترات التراكم مدى تكرار حساب الفائدة وإضافتها إلى قيمة السند، مما يمكن أن يؤثر بشكل كبير على العائد السنوي الفعال للسند. على سبيل المثال، سيحقق السند الذي يتم تراكمه ربع سنوي عائدًا أكبر من واحد يتم تراكمه سنويًا، حتى لو كان المعدل الاسمي هو نفسه، بسبب تأثير الفائدة على الفائدة. يجب على المستثمرين التأكد من أن تكرارية التراكم تتماشى مع توقعاتهم ومقارنة السندات ذات الهياكل التراكمية المماثلة لتقييم دقيق.

مفهوم خاطئ شائع هو أن العائد حتى الاستحقاق يمثل العائد المضمون على السند. في الواقع، يفترض العائد حتى الاستحقاق أن السند يتم الاحتفاظ به حتى الاستحقاق وأن جميع مدفوعات القسيمة يتم إعادة استثمارها بنفس المعدل، وهو ما قد لا يكون واقعيًا بسبب تقلبات السوق. بالإضافة إلى ذلك، لا يأخذ العائد حتى الاستحقاق في الاعتبار الميزات القابلة للاستدعاء أو التغيرات في مخاطر الائتمان. يجب على المستثمرين استخدام العائد حتى الاستحقاق كمقياس مقارن بدلاً من توقع نهائي، وأخذ عوامل أخرى مثل ظروف السوق ومعدلات إعادة الاستثمار في الاعتبار.

تمنح السندات القابلة للاستدعاء المصدر خيار استرداد السند قبل الاستحقاق، عادةً عندما تنخفض أسعار الفائدة. يمكن أن يقلل هذا من العائد الفعلي لحامل السند، حيث قد يتم استدعاء السند عندما يكون الأكثر ملاءمة للمصدر، مما يقطع مدفوعات القسيمة المستقبلية. يجب على المستثمرين تقييم العائد حتى الاستدعاء (YTC) بالإضافة إلى العائد حتى الاستحقاق وأخذ احتمال الاستدعاء في الاعتبار بناءً على الاتجاهات الحالية لأسعار الفائدة وأحكام استدعاء السند.