حاسبة عائد السندات

يتم حساب العائد حتى الاستحقاق (YTM) من خلال حل معدل الخصم الذي يساوي السعر الحالي لشراء السند بالقيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، والتي تشمل مدفوعات القسيمة الدورية والقيمة الاسمية عند الاستحقاق. نظرًا لأن ذلك يتطلب حل معادلة معقدة بشكل تكراري، تستخدم العديد من الآلات الحاسبة، بما في ذلك هذه، صيغة تقريبية من أجل الكفاءة. بينما يوفر ذلك تقديرًا قريبًا، قد يختلف قليلاً عن العائد حتى الاستحقاق الدقيق المستمد من خلال طرق عددية أكثر دقة.

يأخذ العائد السنوي الفعال (EAY) في الاعتبار تأثير التراكم على عائد السند. يتأثر بالعائد حتى الاستحقاق الاسمي وعدد فترات التراكم في السنة. على سبيل المثال، سيكون للسند الذي يتمتع بتراكم نصف سنوي عائد سنوي فعال أعلى من واحد يتمتع بتراكم سنوي، حتى لو كان العائد حتى الاستحقاق الاسمي هو نفسه، لأن الفائدة المكتسبة في الفترات السابقة تتراكم على الفترات اللاحقة. وهذا يجعل العائد السنوي الفعال مقياسًا أكثر دقة لعائد السند السنوي الحقيقي.

يقلل معدل الضريبة مباشرةً من العائد الفعلي لحامل السند من خلال تطبيقه على كل من دخل القسيمة وأي أرباح رأسمالية تتحقق عند الاستحقاق. على سبيل المثال، سيؤدي معدل ضريبة أعلى إلى خفض العائد بعد الضريبة بشكل كبير، مما يجعل بعض السندات، مثل السندات البلدية المعفاة من الضرائب، أكثر جاذبية للمستثمرين في فئات ضريبية مرتفعة. فهم هذا التأثير أمر حاسم لمقارنة السندات على أساس بعد الضريبة وتوافق الاستثمارات مع الأهداف المالية.

يتم حساب العائد الحالي كمدفوعات القسيمة السنوية مقسومة على السعر الحالي للسند، مما يوفر لمحة عن دخل السند بالنسبة لسعره السوقي. من ناحية أخرى، يأخذ العائد حتى الاستحقاق في الاعتبار العائد الإجمالي على مدى حياة السند، بما في ذلك مدفوعات القسيمة وأي خصم أو علاوة في السعر عند الشراء. العائد الحالي مفيد لتقييم إمكانات الدخل على المدى القصير، بينما يعد العائد حتى الاستحقاق أكثر ملاءمة لتقييم أداء الاستثمار على المدى الطويل.

السندات ذات العلاوة، التي تم شراؤها فوق قيمتها الاسمية، عادةً ما تكون لديها عائد حتى الاستحقاق أقل من معدل القسيمة لأن المستثمر يتكبد خسارة عند الاستحقاق. على العكس من ذلك، فإن السندات ذات الخصم، التي تم شراؤها تحت القيمة الاسمية، لديها عائد حتى الاستحقاق أعلى لأن المستثمر يحصل على الفرق عند الاستحقاق. يجب على المستثمرين أن يأخذوا بعين الاعتبار ما إذا كان عائد السند يعوض عن أي علاوة أو خصم في السعر وأن يتوافق ذلك مع استراتيجيتهم الاستثمارية وأفقهم الزمني.

تحدد فترات التراكم مدى تكرار حساب الفائدة وإضافتها إلى قيمة السند، مما يمكن أن يؤثر بشكل كبير على العائد السنوي الفعال للسند. على سبيل المثال، ستحقق السندات ذات التراكم ربع السنوي عائدًا أكبر من تلك ذات التراكم السنوي، حتى لو كان المعدل الاسمي هو نفسه، بسبب تأثير الفائدة على الفائدة. يجب على المستثمرين التأكد من أن تكرار التراكم يتماشى مع توقعاتهم ومقارنة السندات ذات الهياكل التراكمية المماثلة لتقييم دقيق.

مفهوم شائع هو أن العائد حتى الاستحقاق يمثل العائد المضمون على السند. في الواقع، يفترض العائد حتى الاستحقاق أن السند سيحتفظ به حتى الاستحقاق وأن جميع مدفوعات القسيمة ستعاد استثمارها بنفس المعدل، وهو ما قد لا يكون واقعيًا بسبب تقلبات السوق. بالإضافة إلى ذلك، لا يأخذ العائد حتى الاستحقاق في الاعتبار الميزات القابلة للاستدعاء أو التغيرات في مخاطر الائتمان. يجب على المستثمرين استخدام العائد حتى الاستحقاق كمقياس مقارن بدلاً من توقع نهائي، وأخذ عوامل أخرى مثل ظروف السوق ومعدلات إعادة الاستثمار في الاعتبار.

تمنح السندات القابلة للاستدعاء المصدر خيار استرداد السند قبل الاستحقاق، عادةً عندما تنخفض أسعار الفائدة. يمكن أن يقلل هذا من العائد الفعلي لحامل السند، حيث قد يتم استدعاء السند عندما يكون ذلك أكثر فائدة للمصدر، مما يقطع مدفوعات القسيمة المستقبلية. يجب على المستثمرين تقييم العائد حتى الاستدعاء (YTC) بالإضافة إلى العائد حتى الاستحقاق وأخذ احتمال الاستدعاء في الاعتبار بناءً على الاتجاهات الحالية لأسعار الفائدة وميزات استدعاء السند.