Калкулатор на доходността от облигации

Доходността до падеж (YTM) се изчислява, като се решава за дисконтовата ставка, която уравнява текущата цена на покупка на облигацията с настоящата стойност на бъдещите парични потоци, които включват периодични купонни плащания и номиналната стойност при падеж. Тъй като това включва решаване на сложна уравнение итеративно, много калкулатори, включително този, използват формула за приближение за ефективност. Въпреки че това предоставя близка оценка, тя може да се различава леко от точната YTM, получена чрез по-прецизни числени методи.

Ефективната годишна доходност (EAY) отчита влиянието на натрупването върху доходността на облигацията. Тя е повлияна от номиналната YTM и броя на периодите на натрупване на година. Например, облигация с полугодишно натрупване ще има по-висока EAY от една с годишно натрупване, дори ако номиналната YTM е същата, тъй като лихвата, спечелена в по-ранни периоди, се натрупва през следващите периоди. Това прави EAY по-точен измерител на истинската годишна възвръщаемост на облигацията.

Данъчната ставка директно намалява ефективната възвръщаемост на притежателя на облигацията, като се прилага както за доходите от купони, така и за капиталовите печалби, реализирани при падеж. Например, по-високата данъчна ставка значително ще намали след данъчната YTM, правейки определени облигации, като данъчно освободените общински облигации, по-привлекателни за инвеститори в висок данъчен клас. Разбирането на това влияние е от съществено значение за сравняване на облигации на след данъчна основа и за съгласуване на инвестициите с финансовите цели.

Текущата доходност се изчислява като годишното купонно плащане, разделено на текущата цена на покупка на облигацията, предоставяйки моментна снимка на дохода от облигацията спрямо нейната пазарна цена. Доходността до падеж, от друга страна, взема предвид общата възвръщаемост през живота на облигацията, включително купонни плащания и всяка ценова отстъпка или премия при покупка. Текущата доходност е полезна за оценка на краткосрочния потенциал за доход, докато YTM е по-подходяща за оценка на дългосрочната инвестиционна производителност.

Премиум облигациите, закупени над номиналната им стойност, обикновено имат по-ниска YTM от купонната си ставка, тъй като инвеститорът понесе загуба при падеж. Обратно, отстъпковите облигации, закупени под номиналната стойност, имат по-висока YTM, тъй като инвеститорът печели разликата при падеж. Инвеститорите трябва внимателно да обмислят дали доходността на облигацията компенсира за всяка ценова премия или отстъпка и да я съгласуват с инвестиционната си стратегия и времеви хоризонт.

Периодите на натрупване определят колко често се изчислява и добавя лихвата към стойността на облигацията, което може значително да повлияе на ефективната годишна доходност (EAY) на облигацията. Например, облигация с тримесечно натрупване ще генерира повече от една с годишно натрупване, дори ако номиналната ставка е същата, поради ефекта на лихвата върху лихвата. Инвеститорите трябва да се уверят, че честотата на натрупване съответства на техните очаквания и да сравняват облигации с подобни структури на натрупване за точна оценка.

Обща заблуда е, че YTM представлява гарантирана възвръщаемост на облигация. Всъщност YTM предполага, че облигацията се държи до падеж и всички купонни плащания се реинвестират на същата ставка, което може да не е реалистично поради колебания на пазара. Освен това, YTM не отчита опции за обратно изкупуване или промени в кредитния риск. Инвеститорите трябва да използват YTM като сравнителен показател, а не като окончателна прогноза и да вземат предвид и други фактори, като пазарни условия и ставки на реинвестиции.

Облигациите с опция за обратно изкупуване дават на емитента възможността да изкупи облигацията преди падеж, обикновено когато лихвените проценти спаднат. Това може да намали ефективната доходност на притежателя на облигацията, тъй като облигацията може да бъде изкупена, когато е най-изгодно за емитента, прекратявайки бъдещите купонни плащания. Инвеститорите трябва да оценят доходността до обратно изкупуване (YTC) в допълнение към YTM и да вземат предвид вероятността за обратно изкупуване на базата на текущите тенденции на лихвените проценти и условията за обратно изкупуване на облигацията.