Υπολογιστής Κερδών Επιλογών

Η τιμή ισορροπίας για μια επιλογή είναι το σημείο στο οποίο η συναλλαγή δεν παράγει κέρδος ούτε απώλεια. Για τις επιλογές κλήσης, υπολογίζεται ως η τιμή άσκησης συν το ασφάλιστρο που καταβλήθηκε. Για τις επιλογές πώλησης, είναι η τιμή άσκησης μείον το ασφάλιστρο. Αυτός ο υπολογισμός είναι κρίσιμος γιατί βοηθά τους διαπραγματευτές να κατανοήσουν την ελάχιστη κίνηση τιμής που απαιτείται για να είναι κερδοφόρα η συναλλαγή. Γνωρίζοντας το σημείο ισορροπίας, οι διαπραγματευτές μπορούν να θέσουν ρεαλιστικούς στόχους τιμής και να αξιολογήσουν αν η δυνητική απόδοση δικαιολογεί τον κίνδυνο.

Το ασφάλιστρο μιας επιλογής επηρεάζεται από αρκετούς παράγοντες, συμπεριλαμβανομένης της τιμής της υποκείμενης μετοχής, της τιμής άσκησης, του χρόνου μέχρι τη λήξη, της υπονοούμενης μεταβλητότητας και των επιτοκίων. Η ενδογενής αξία (αν η επιλογή είναι εντός χρημάτων) και η χρονική αξία παίζουν επίσης βασικούς ρόλους. Για παράδειγμα, η υψηλότερη υπονοούμενη μεταβλητότητα αυξάνει το ασφάλιστρο γιατί αντικατοπτρίζει μεγαλύτερη αβεβαιότητα, η οποία αυξάνει την πιθανότητα η επιλογή να γίνει κερδοφόρα. Η κατανόηση αυτών των παραγόντων βοηθά τους διαπραγματευτές να αξιολογήσουν αν μια επιλογή είναι δίκαια τιμολογημένη.

Η απώλεια χρόνου, ή θήτα, αντικατοπτρίζει τη μείωση της χρονικής αξίας μιας επιλογής καθώς πλησιάζει η λήξη. Αυτή η απώλεια επιταχύνεται γιατί η πιθανότητα σημαντικής κίνησης τιμής μειώνεται καθώς πλησιάζει η ημερομηνία λήξης. Για παράδειγμα, μια επιλογή με 30 ημέρες μέχρι τη λήξη θα χάσει τη χρονική αξία της πιο αργά από μια επιλογή με 5 ημέρες που απομένουν. Οι διαπραγματευτές θα πρέπει να είναι ενήμεροι για αυτό το φαινόμενο ώστε να αποφύγουν να κρατούν επιλογές πολύ κοντά στη λήξη εκτός αν έχουν ισχυρή πεποίθηση κατεύθυνσης.

Η υπονοούμενη μεταβλητότητα (IV) μετρά τις προσδοκίες της αγοράς για μελλοντικές διακυμάνσεις τιμών και επηρεάζει άμεσα τα ασφάλιστρα επιλογών. Όταν η IV αυξάνεται, τα ασφάλιστρα ανεβαίνουν, ωφελώντας τους πωλητές επιλογών αλλά καθιστώντας τις επιλογές πιο ακριβές για τους αγοραστές. Αντίθετα, όταν η IV μειώνεται, τα ασφάλιστρα συρρικνώνονται, προκαλώντας πιθανές απώλειες για τους αγοραστές ακόμη και αν η υποκείμενη μετοχή κινείται υπέρ τους. Οι διαπραγματευτές θα πρέπει να παρακολουθούν τα επίπεδα IV και να εξετάζουν στρατηγικές όπως η αγορά επιλογών κατά την περίοδο χαμηλής μεταβλητότητας και η πώληση κατά την περίοδο υψηλής μεταβλητότητας για να βελτιστοποιήσουν την κερδοφορία.

Μια κοινή παρανόηση είναι ότι όλο το ασφάλιστρο μιας επιλογής αντιπροσωπεύει την ενδογενή αξία. Στην πραγματικότητα, μόνο οι επιλογές εντός χρημάτων έχουν ενδογενή αξία, υπολογιζόμενη ως η διαφορά μεταξύ της τιμής της μετοχής και της τιμής άσκησης. Το υπόλοιπο του ασφαλίστρου είναι χρονική αξία, η οποία αντικατοπτρίζει τη δυνατότητα η επιλογή να γίνει κερδοφόρα πριν από τη λήξη. Μια άλλη παρανόηση είναι ότι η χρονική αξία παραμένει σταθερή, αλλά μειώνεται καθώς πλησιάζει η λήξη, ειδικά για τις επιλογές εκτός χρημάτων.

Οι Έλληνες (δέλτα, γάμμα, θήτα, βέγκα και ρό) παρέχουν πληροφορίες σχετικά με το πώς διάφοροι παράγοντες επηρεάζουν την τιμή μιας επιλογής. Για παράδειγμα, η δέλτα μετρά την ευαισθησία στις αλλαγές τιμής της υποκείμενης μετοχής, βοηθώντας τους διαπραγματευτές να αξιολογήσουν την κατευθυντική έκθεση. Η θήτα ποσοτικοποιεί την απώλεια χρόνου, η οποία είναι κρίσιμη για τη διαχείριση θέσεων καθώς πλησιάζει η λήξη. Η βέγκα δείχνει πώς οι αλλαγές στη μεταβλητότητα επηρεάζουν την αξία της επιλογής, καθοδηγώντας τις αποφάσεις σε μεταβλητές αγορές. Χρησιμοποιώντας τους Έλληνες, οι διαπραγματευτές μπορούν να κατασκευάσουν ισορροπημένες θέσεις που ευθυγραμμίζονται με την αγορά τους ενώ ελαχιστοποιούν τους ανεπιθύμητους κινδύνους.

Η μεγέθυνση θέσης είναι κρίσιμη στις συναλλαγές επιλογών γιατί οι επιλογές είναι εξαιρετικά μόχλευμένα εργαλεία με τη δυνατότητα σημαντικών κερδών ή απωλειών. Οι επαγγελματίες διαπραγματευτές συχνά ρισκάρουν μόνο 1-3% του χαρτοφυλακίου τους σε μια μόνο συναλλαγή για να αποφύγουν καταστροφικές απώλειες. Η σωστή μεγέθυνση θέσης διασφαλίζει ότι καμία μεμονωμένη συναλλαγή δεν μπορεί να επηρεάσει δυσανάλογα το χαρτοφυλάκιο. Επιτρέπει επίσης στους διαπραγματευτές να παραμείνουν στην αγορά περισσότερο και να εκμεταλλευτούν πολλές ευκαιρίες, ακόμη και αν κάποιες συναλλαγές καταλήξουν σε απώλειες.

Η τρέχουσα τιμή της υποκείμενης μετοχής καθορίζει αν μια επιλογή είναι εντός χρημάτων, στην τιμή χρημάτων ή εκτός χρημάτων. Για τις κλήσεις, η κερδοφορία αυξάνεται καθώς η τιμή της μετοχής ανεβαίνει πάνω από την τιμή άσκησης, ενώ για τις πωλήσεις, η κερδοφορία αυξάνεται καθώς η τιμή της μετοχής πέφτει κάτω από την τιμή άσκησης. Οι διαπραγματευτές θα πρέπει να συγκρίνουν την τρέχουσα τιμή της μετοχής με την τιμή άσκησης για να αξιολογήσουν την πιθανότητα κερδοφορίας της επιλογής και να καθορίσουν αν η δυνητική απόδοση δικαιολογεί το ασφάλιστρο που καταβλήθηκε.