Υπολογιστής Απόδοσης Προτιμώμενων Μετοχών

Η τρέχουσα απόδοση μετρά την ετήσια εισοδηματική απόδοση ως ποσοστό της τιμής αγοράς της προτιμώμενης μετοχής. Δεν λαμβάνει υπόψη τις πιθανές κεφαλαιακές κέρδη ή ζημίες αν η μετοχή κληθεί. Η απόδοση έως κλήση, από την άλλη πλευρά, υπολογίζει τη συνολική απόδοση αν η μετοχή κληθεί στην πρώιμη δυνατή ημερομηνία, λαμβάνοντας υπόψη τα μερίσματα που ελήφθησαν και τη διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς και της τιμής κλήσης. Η απόδοση έως κλήση είναι ιδιαίτερα σημαντική για κλήσιμες προτιμώμενες μετοχές που διαπραγματεύονται πάνω από την ονομαστική αξία, καθώς παρέχει μια πιο ολοκληρωμένη εικόνα των πιθανών αποδόσεων.

Η τιμή αγοράς επηρεάζει άμεσα τόσο την τρέχουσα απόδοση όσο και την απόδοση έως κλήση. Για την τρέχουσα απόδοση, μια χαμηλότερη τιμή αγοράς αυξάνει την απόδοση επειδή το ετήσιο μέρισμα διαιρείται με την τιμή που πληρώσατε. Για την απόδοση έως κλήση, μια χαμηλότερη τιμή αγοράς μπορεί να αυξήσει σημαντικά τις αποδόσεις, καθώς αυξάνει το πιθανό κεφαλαιακό κέρδος αν η μετοχή κληθεί στην ονομαστική αξία ή στην τιμή κλήσης. Αντίθετα, η αγορά πάνω από την ονομαστική αξία μειώνει και τις δύο μετρήσεις, καθώς η υψηλότερη τιμή μειώνει την αποτελεσματική απόδοση και μπορεί να οδηγήσει σε κεφαλαιακή ζημία αν η μετοχή κληθεί.

Η ημερομηνία κλήσης και η τιμή κλήσης είναι κρίσιμες για την αξιολόγηση του κινδύνου και της πιθανής απόδοσης μιας προτιμώμενης μετοχής. Αν η μετοχή κληθεί, θα λάβετε την τιμή κλήσης, συνήθως την ονομαστική αξία, η οποία μπορεί να είναι υψηλότερη ή χαμηλότερη από την τιμή αγοράς σας. Η ημερομηνία κλήσης καθορίζει το χρονικό πλαίσιο για αυτή την πιθανή κλήση, επηρεάζοντας τον υπολογισμό της απόδοσης έως κλήση. Αγνοώντας αυτούς τους παράγοντες μπορεί να οδηγήσει σε υπερεκτίμηση του μακροπρόθεσμου εισοδήματος ή υποεκτίμηση του κινδύνου κεφαλαιακής ζημίας για κλήσιμες προτιμώμενες μετοχές.

Μια κοινή παρανόηση είναι ότι ο δηλωμένος ρυθμός μερίσματος στην ονομαστική αξία είναι το ίδιο με την απόδοση που θα λάβουν οι επενδυτές. Στην πραγματικότητα, η τρέχουσα απόδοση εξαρτάται από την τιμή αγοράς, η οποία μπορεί να διαφέρει από την ονομαστική αξία. Μια άλλη παρανόηση είναι ότι όλα τα μερίσματα προτιμώμενων μετοχών είναι ποιοτικά για χαμηλότερους φορολογικούς συντελεστές. Ωστόσο, ορισμένα, όπως οι προτιμώμενες μετοχές που εκδίδονται από τράπεζες, μπορεί να μην πληρούν τις προϋποθέσεις. Επιπλέον, οι επενδυτές συχνά παραβλέπουν την επίδραση των διατάξεων κλήσης, οι οποίες μπορούν να τερματίσουν απότομα τις πληρωμές μερίσματος και να επηρεάσουν τις συνολικές αποδόσεις.

Οι προτιμώμενες μετοχές είναι πολύ ευαίσθητες στις αλλαγές επιτοκίων λόγω της φύσης σταθερού εισοδήματος και των μακροχρόνιων ή αέναων περιόδων τους. Όταν τα επιτόκια αυξάνονται, οι τιμές των προτιμώμενων μετοχών συνήθως πέφτουν για να διατηρήσουν ανταγωνιστικές αποδόσεις, μειώνοντας την αγοραία τους αξία. Αντίθετα, όταν τα επιτόκια μειώνονται, οι τιμές μπορεί να αυξηθούν. Οι επενδυτές μπορούν να μετριάσουν τον κίνδυνο επιτοκίων επιλέγοντας προτιμώμενες μετοχές σταθερού προς μεταβλητού ρυθμού, οι οποίες προσαρμόζουν τα μερίσματα με βάση τις αγοραίες τιμές, ή εστιάζοντας σε προτιμώμενες μετοχές με μικρότερες περιόδους προστασίας κλήσης.

Όταν συγκρίνουν προτιμώμενες μετοχές με παρόμοιες αποδόσεις, οι επενδυτές πρέπει να αξιολογήσουν την ποιότητα πίστωσης, τις διατάξεις κλήσης, τη φορολογική μεταχείριση και τη ρευστότητα. Η ποιότητα πίστωσης υποδεικνύει την ικανότητα του εκδότη να διατηρεί τις πληρωμές μερίσματος, με τους υψηλότερους εκδότες να προσφέρουν περισσότερη σταθερότητα. Οι διατάξεις κλήσης καθορίζουν την πιθανότητα να κληθεί η μετοχή νωρίς, επηρεάζοντας την πιθανότητα μακροχρόνιου εισοδήματος. Η φορολογική μεταχείριση διαφέρει, με τα ποιοτικά μερίσματα να προσφέρουν καλύτερες αποδόσεις μετά τη φορολογία. Η ρευστότητα είναι επίσης κρίσιμη, καθώς η χαμηλότερη ρευστότητα μπορεί να οδηγήσει σε ευρύτερες διαφορές αγοραστικής και πωλητικής τιμής και σε προκλήσεις εκτέλεσης.

Για να βελτιστοποιήσουν τους υπολογισμούς απόδοσης έως κλήση, οι επενδυτές πρέπει να εστιάσουν στην τιμή αγοράς σε σχέση με την τιμή κλήσης και τον χρόνο μέχρι την ημερομηνία κλήσης. Η αγορά κάτω από την ονομαστική αξία ή την τιμή κλήσης αυξάνει την πιθανή απόδοση έως κλήση ενσωματώνοντας ένα κεφαλαιακό κέρδος αν η μετοχή κληθεί. Επιπλέον, η επιλογή προτιμώμενων μετοχών με μεγαλύτερες περιόδους προστασίας κλήσης μπορεί να παρέχει περισσότερο χρόνο για τη συλλογή μερισμάτων πριν από μια πιθανή κλήση. Τέλος, εξετάστε την πιθανότητα του εκδότη να καλέσει τη μετοχή με βάση τα τρέχοντα επιτόκια και τη χρηματοοικονομική στρατηγική τους.

Ναι, τα βιομηχανικά πρότυπα για τις αποδόσεις προτιμώμενων μετοχών διαφέρουν ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς, την ποιότητα πίστωσης και τα επιτόκια. Ιστορικά, οι προτιμώμενες μετοχές προσφέρουν υψηλότερες αποδόσεις από τα ομόλογα επενδυτικής βαθμίδας αλλά χαμηλότερες από τα υψηλής απόδοσης ομόλογα. Για λιανικές προτιμώμενες μετοχές με ονομαστική αξία $25, οι τρέχουσες αποδόσεις μεταξύ 5% και 7% είναι κοινές υπό κανονικές συνθήκες αγοράς, ενώ η απόδοση έως κλήση μπορεί να διαφέρει ανάλογα με τις διατάξεις κλήσης και την τιμή αγοράς. Οι επενδυτές θα πρέπει να συγκρίνουν τις αποδόσεις με αυτά τα πρότυπα ενώ λαμβάνουν υπόψη τους κινδύνους και τις φορολογικές παραμέτρους.