Облигациянын кирешесин эсептегичи

Жетишүү мөөнөтүнө чейин киреше (YTM) облигациянын учурдагы сатып алуу баасын анын келечектеги акча агымдарынын азыркы баасына теңдештирүүчү дисконт ставкасын чечүү менен эсептелет, бул купон төлөмдөрүн жана жетишүү мөөнөтүндө номиналдык бааны камтыйт. Бул татаал теңдемени итеративдүү чечүүнү талап кылгандыктан, көптөгөн эсептегичтер, анын ичинде бул эсептегич, натыйжалуулук үчүн болжолдуу формуланы колдонушат. Бул жакынкы бааны берет, бирок ал так YTMден бир аз айырмаланышы мүмкүн.

Эффективдүү жылдык киреше (EAY) облигациянын кирешесине компаундингдин таасирин эске алат. Ал номиналдык YTM жана жылына компаундинг мезгилдеринин санына таасир этет. Мисалы, жарым жылдык компаундингге ээ облигация жылдык компаундингге ээ облигациядан жогору EAYга ээ болот, эгерде номиналдык YTM бирдей болсо, анткени мурунку мезгилдерде алынган пайыз кийинки мезгилдерде компаундинг болот. Бул EAYды облигациянын чыныгы жылдык кирешесинин так өлчөмү кылат.

Салык ставкасы купон кирешеси жана жетишүү мөөнөтүндө алынган капиталдык пайда үчүн колдонулганда облигация ээси үчүн эффективдүү кирешени түздөн-түз төмөндөтөт. Мисалы, жогору салык ставкасы салыктан кийинки YTMди олуттуу төмөндөтөт, бул жогорку салык категориясындагы инвесторлор үчүн салыксыз муниципалдык облигацияларды көбүрөөк кызыктуу кылат. Бул таасирди түшүнүү облигацияларды салыктан кийинки негизде салыштыруу жана инвестицияларды финансылык максаттарга ылайыкташтыруу үчүн маанилүү.

Учурдагы киреше жылдык купон төлөмү облигациянын учурдагы сатып алуу баасына бөлүнөт, облигациянын кирешесинин рынок баасына карата сүрөтүн берет. Жетишүү мөөнөтүнө чейин киреше болсо, облигациянын өмүрү бою жалпы кирешени, купон төлөмдөрүн жана сатып алуудагы баа арзандатууларын же жогорулаганын эске алат. Учурдагы киреше кыска мөөнөттүү киреше мүмкүнчүлүгүн баалоо үчүн пайдалуу, ал эми YTM узак мөөнөттүү инвестициялык натыйжалуулукту баалоо үчүн көбүрөөк ылайыктуу.

Премиум облигациялар, номиналдык баасынан жогору сатып алынган, адатта купон ставкасына караганда төмөн YTMге ээ, анткени инвестор жетишүү мөөнөтүндө жоготууга учурайт. Экинчи жагынан, арзандатылган облигациялар, номиналдык баасынан төмөн сатып алынган, жогору YTMге ээ, анткени инвестор жетишүү мөөнөтүндө айырманы алат. Инвесторлор облигациянын кирешеси баа премиум же арзандатуу үчүн компенсация берет деп тактап, инвестиция стратегиясы жана убакыт горизонтунан ылайык келиши керек.

Компаундинг мезгилдери пайыздардын канчалык тез эсептелип, облигациянын баасына кошулушун аныктайт, бул облигациянын эффективдүү жылдык кирешесине (EAY) олуттуу таасир этиши мүмкүн. Мисалы, квартал сайын компаундингге ээ облигация жылдык компаундингге ээ облигациядан жогору киреше берет, эгерде номиналдык ставка бирдей болсо, пайыздар-пайыздар таасиринен улам. Инвесторлор компаундинг жыштыгы өздөрүнүн күтүүлөрүнө ылайык келерин камсыз кылышы керек жана так баалоо үчүн окшош компаундинг структуралары бар облигацияларды салыштыруу керек.

Жалпы жаңылыш түшүнүк - YTM облигациянын кепилденген кирешесин билдирет. Чындыгында, YTM облигация жетишүү мөөнөтүнө чейин кармалып, бардык купон төлөмдөрү ошол эле ставкага кайра инвестицияланат деп эсептейт, бул рыноктун өзгөрүүлөрү менен реалдуу болбой калышы мүмкүн. Мындан тышкары, YTM чакырылуучу функцияларды же кредиттик коркунучтагы өзгөрүүлөрдү эске албайт. Инвесторлор YTMди салыштырма метрика катары колдонушу керек, аны так болжолдоо катары эмес, рыноктун шарттарын жана кайра инвестиция ставкаларын эске алуу керек.

Чакырылуучу облигациялар эмитентке облигацияны жетишүү мөөнөтүнө чейин чакырган мүмкүнчүлүгүн берет, адатта пайыздык ставкалар төмөндөгөндө. Бул облигация ээси үчүн эффективдүү кирешени төмөндөтүшү мүмкүн, анткени облигация эмитент үчүн эң ыңгайлуу учурда чакырылат, келечектеги купон төлөмдөрүн токтотуп. Инвесторлор облигациянын чакырылуу кирешесин (YTC) YTMге кошо баалап, азыркы пайыздык тенденцияларды жана облигациянын чакырылуу шарттарын эске алышы керек.