Calculator de randament al obligațiunilor

Randamentul până la maturitate (YTM) se calculează rezolvând pentru rata de discount care echivalează prețul curent de achiziție al obligațiunii cu valoarea prezentă a fluxurilor sale de numerar viitoare, care includ plățile de cupon periodice și valoarea nominală la maturitate. Deoarece acest lucru implică rezolvarea unei ecuații complexe iterativ, multe calculatoare, inclusiv acesta, folosesc o formulă de aproximare pentru eficiență. Deși aceasta oferă o estimare apropiată, poate diferi ușor de YTM-ul exact derivat prin metode numerice mai precise.

Randamentul anual efectiv (EAY) ține cont de impactul compunerii asupra randamentului obligațiunii. Este influențat de YTM nominal și de numărul de perioade de compunere pe an. De exemplu, o obligațiune cu compunere semestrială va avea un EAY mai mare decât una cu compunere anuală, chiar dacă YTM-ul nominal este același, deoarece dobânda câștigată în perioadele anterioare se compune în perioadele următoare. Acest lucru face ca EAY să fie o măsură mai precisă a adevăratului randament anual al obligațiunii.

Rata impozitului reduce direct randamentul efectiv al deținătorului obligațiunii aplicându-se atât pe venitul din cupon, cât și pe câștigurile de capital realizate la maturitate. De exemplu, o rată a impozitului mai mare va reduce semnificativ YTM-ul după impozitare, făcând anumite obligațiuni, cum ar fi obligațiunile municipale scutite de impozit, mai atractive pentru investitorii cu impozite mari. Înțelegerea acestui impact este crucială pentru compararea obligațiunilor pe o bază după impozitare și alinierea investițiilor cu obiectivele financiare.

Randamentul curent se calculează ca plata anuală a cuponului împărțită la prețul curent de achiziție al obligațiunii, oferind o imagine de ansamblu a veniturilor obligațiunii în raport cu prețul său de piață. Randamentul până la maturitate, pe de altă parte, ia în considerare randamentul total pe parcursul vieții obligațiunii, inclusiv plățile de cupon și orice discount sau premium de preț la achiziție. Randamentul curent este util pentru evaluarea potențialului de venit pe termen scurt, în timp ce YTM este mai potrivit pentru evaluarea performanței investiției pe termen lung.

Obligațiile premium, achiziționate peste valoarea nominală, au de obicei un YTM mai mic decât rata cuponului, deoarece investitorul suportă o pierdere la maturitate. Pe de altă parte, obligațiile discount, achiziționate sub valoarea nominală, au un YTM mai mare, deoarece investitorul câștigă diferența la maturitate. Investitorii ar trebui să ia în considerare cu atenție dacă randamentul obligațiunii compensează orice premium sau discount de preț și să alinieze acest lucru cu strategia lor de investiții și orizontul de timp.

Perioadele de compunere determină cât de frecvent se calculează și se adaugă dobânda la valoarea obligațiunii, ceea ce poate afecta semnificativ randamentul anual efectiv (EAY) al obligațiunii. De exemplu, o obligațiune cu compunere trimestrială va oferi mai mult decât una cu compunere anuală, chiar dacă rata nominală este aceeași, datorită efectului dobânzii asupra dobânzii. Investitorii ar trebui să se asigure că frecvența compunerii se aliniază cu așteptările lor și să compare obligațiunile cu structuri de compunere similare pentru o evaluare precisă.

O concepție greșită comună este că YTM reprezintă randamentul garantat al unei obligațiuni. În realitate, YTM presupune că obligațiunea este păstrată până la maturitate și toate plățile de cupon sunt reinvestite la aceeași rată, ceea ce poate să nu fie realist din cauza fluctuațiilor de pe piață. În plus, YTM nu ia în considerare caracteristicile callable sau schimbările în riscul de credit. Investitorii ar trebui să folosească YTM ca metric comparativ, mai degrabă decât ca proiecție definită și să ia în considerare alți factori, cum ar fi condițiile de piață și ratele de reinvestire.

Obligațiile callable oferă emitentului opțiunea de a răscumpăra obligațiunea înainte de maturitate, de obicei atunci când ratele dobânzii scad. Acest lucru poate reduce randamentul efectiv al deținătorului obligațiunii, deoarece obligațiunea poate fi apelată atunci când este cel mai avantajos pentru emitent, întrerupând plățile viitoare de cupon. Investitorii ar trebui să evalueze randamentul până la apel (YTC) în plus față de YTM și să ia în considerare probabilitatea unui apel pe baza tendințelor actuale ale ratelor dobânzii și a prevederilor de apel ale obligațiunii.