Kalkulačka výnosu z dlhopisov

Výnos do splatnosti (YTM) sa vypočítava riešením diskontnej sadzby, ktorá zrovnáva aktuálnu nákupnú cenu dlhopisu s súčasnou hodnotou jeho budúcich peňažných tokov, ktoré zahŕňajú pravidelné úrokové platby a nominálnu hodnotu pri splatnosti. Keďže to zahŕňa riešenie zložitej rovnice iteratívne, mnoho kalkulačiek, vrátane tejto, používa aproximačnú formulu pre efektívnosť. Hoci to poskytuje blízky odhad, môže sa to mierne líšiť od presného YTM získaného prostredníctvom presnejších numerických metód.

Efektívny ročný výnos (EAY) zohľadňuje dopad zloženia na výnos dlhopisu. Ovplyvňuje ho nominálny YTM a počet zložených období za rok. Napríklad dlhopis s polročným zložením bude mať vyšší EAY ako ten s ročným zložením, aj keď je nominálny YTM rovnaký, pretože úroky získané v skorších obdobiach sa zložením zohľadňujú v nasledujúcich obdobiach. To robí EAY presnejším meradlom skutočného ročného výnosu dlhopisu.

Daňová sadzba priamo znižuje efektívny výnos držiteľa dlhopisu tým, že sa uplatňuje na úrokový príjem a akékoľvek kapitálové zisky realizované pri splatnosti. Napríklad vyššia daňová sadzba výrazne zníži výnos po zdanení YTM, čo robí niektoré dlhopisy, ako sú daňovo oslobodené mestské dlhopisy, atraktívnejšími pre investorov v vysokých daňových pásmach. Pochopenie tohto dopadu je kľúčové pre porovnávanie dlhopisov na základe po zdanení a pre zosúladenie investícií s finančnými cieľmi.

Aktuálny výnos sa vypočítava ako ročná úroková platba delená aktuálnou nákupnou cenou dlhopisu, čo poskytuje prehľad o príjme dlhopisu v porovnaní s jeho trhovou cenou. Výnos do splatnosti, na druhej strane, zohľadňuje celkový výnos počas života dlhopisu, vrátane úrokových platieb a akýchkoľvek zliav alebo prémií pri nákupe. Aktuálny výnos je užitočný na posúdenie krátkodobého potenciálu príjmu, zatiaľ čo YTM je vhodnejší na hodnotenie dlhodobého investičného výkonu.

Prémiové dlhopisy, kúpené nad ich nominálnou hodnotou, majú zvyčajne nižší YTM ako ich úroková sadzba, pretože investor pri splatnosti utrpí stratu. Naopak, zľavové dlhopisy, kúpené pod nominálnou hodnotou, majú vyšší YTM, pretože investor získa rozdiel pri splatnosti. Investori by mali starostlivo zvážiť, či výnos dlhopisu kompenzuje akúkoľvek cenu prémií alebo zľavy a zosúladiť to so svojou investičnou stratégiou a časovým horizontom.

Zložené obdobia určujú, ako často sa úroky vypočítavajú a pridávajú k hodnote dlhopisu, čo môže významne ovplyvniť efektívny ročný výnos dlhopisu (EAY). Napríklad dlhopis so štvrťročným zložením prinesie viac ako ten s ročným zložením, aj keď je nominálna sadzba rovnaká, kvôli efektu úrokov na úroky. Investori by mali zabezpečiť, aby frekvencia zloženia zodpovedala ich očakávaniam a porovnávať dlhopisy so podobnými štruktúrami zloženia pre presné hodnotenie.

Bežná mylná predstava je, že YTM predstavuje garantovaný výnos z dlhopisu. V skutočnosti YTM predpokladá, že dlhopis je držaný do splatnosti a všetky úrokové platby sú reinvestované za rovnakú sadzbu, čo nemusí byť realistické kvôli výkyvom na trhu. Okrem toho YTM nezohľadňuje voliteľné funkcie alebo zmeny v kreditnom riziku. Investori by mali používať YTM ako porovnávací ukazovateľ, nie ako definitívnu predpoveď, a zvážiť aj iné faktory, ako sú trhové podmienky a sadzby reinvestovania.

Dlhopisy s možnosťou odkúpenia dávajú emitentovi možnosť odkúpiť dlhopis pred splatnosťou, zvyčajne keď úrokové sadzby klesnú. To môže znížiť efektívny výnos držiteľa dlhopisu, pretože dlhopis môže byť odkúpený, keď je to najvýhodnejšie pre emitenta, čím sa preruší budúce vyplácanie úrokov. Investori by mali posúdiť výnos do odkúpenia (YTC) okrem YTM a zvážiť pravdepodobnosť odkúpenia na základe aktuálnych trendov úrokových sadzieb a podmienok odkúpenia dlhopisu.