เครื่องคำนวณผลตอบแทนพันธบัตร

ผลตอบแทนถึงวันครบกำหนด (YTM) คำนวณโดยการหาค่าดอกเบี้ยที่ทำให้ราคาซื้อปัจจุบันของพันธบัตรเท่ากับมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดในอนาคต ซึ่งรวมถึงการจ่ายคูปองเป็นระยะและมูลค่าที่ตราไว้เมื่อครบกำหนด เนื่องจากการคำนวณนี้เกี่ยวข้องกับการแก้สมการที่ซับซ้อนแบบวนซ้ำ เครื่องคำนวณหลายตัว รวมถึงเครื่องนี้ ใช้สูตรประมาณเพื่อความสะดวก แม้ว่าสิ่งนี้จะให้การประมาณที่ใกล้เคียง แต่ก็อาจแตกต่างจาก YTM ที่แท้จริงที่ได้จากวิธีการเชิงตัวเลขที่แม่นยำมากขึ้น

ผลตอบแทนรายปีที่มีประสิทธิภาพ (EAY) จะพิจารณาผลกระทบของการทบต้นต่อผลตอบแทนของพันธบัตร มันได้รับอิทธิพลจาก YTM ที่ตั้งชื่อและจำนวนครั้งในการทบต้นต่อปี ตัวอย่างเช่น พันธบัตรที่มีการทบต้นครึ่งปีจะมี EAY สูงกว่าพันธบัตรที่มีการทบต้นรายปี แม้ว่าจะมี YTM ที่ตั้งชื่อเท่ากัน เนื่องจากดอกเบี้ยที่ได้รับในช่วงแรกจะทบต้นในช่วงถัดไป ทำให้ EAY เป็นมาตรการที่แม่นยำยิ่งขึ้นของผลตอบแทนรายปีที่แท้จริงของพันธบัตร

อัตราภาษีจะลดผลตอบแทนที่แท้จริงของผู้ถือพันธบัตรโดยการใช้กับทั้งรายได้จากคูปองและกำไรจากการขายที่เกิดขึ้นเมื่อครบกำหนด ตัวอย่างเช่น อัตราภาษีที่สูงขึ้นจะลดผลตอบแทนหลังหักภาษี YTM อย่างมาก ทำให้พันธบัตรบางตัว เช่น พันธบัตรเทศบาลที่ได้รับการยกเว้นภาษี มีความน่าสนใจมากขึ้นสำหรับนักลงทุนในกลุ่มภาษีสูง การเข้าใจผลกระทบนี้เป็นสิ่งสำคัญในการเปรียบเทียบพันธบัตรในแง่ของภาษีและการจัดสรรการลงทุนให้สอดคล้องกับเป้าหมายทางการเงิน

ผลตอบแทนปัจจุบันคำนวณจากการจ่ายคูปองรายปีหารด้วยราคาซื้อปัจจุบันของพันธบัตร ซึ่งให้ภาพรวมของรายได้จากพันธบัตรเมื่อเปรียบเทียบกับราคาตลาด ผลตอบแทนถึงวันครบกำหนดในทางกลับกัน จะพิจารณาผลตอบแทนรวมตลอดอายุของพันธบัตร รวมถึงการจ่ายคูปองและส่วนลดหรือพรีเมียมราคาเมื่อซื้อ ผลตอบแทนปัจจุบันมีประโยชน์ในการประเมินศักยภาพรายได้ระยะสั้น ในขณะที่ YTM เหมาะสมกว่าสำหรับการประเมินผลการลงทุนระยะยาว

พันธบัตรพรีเมียมที่ซื้อในราคาสูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้ มักจะมี YTM ต่ำกว่าคูปองของตน เนื่องจากนักลงทุนจะขาดทุนเมื่อครบกำหนด ในทางกลับกัน พันธบัตรส่วนลดที่ซื้อในราคาต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้ จะมี YTM สูงกว่า เนื่องจากนักลงทุนจะได้รับผลต่างเมื่อครบกำหนด นักลงทุนควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าผลตอบแทนของพันธบัตรชดเชยกับพรีเมียมหรือส่วนลดราคาใดๆ และจัดให้สอดคล้องกับกลยุทธ์การลงทุนและระยะเวลาของตน

จำนวนครั้งในการทบต้นจะกำหนดความถี่ที่ดอกเบี้ยถูกคำนวณและเพิ่มเข้าไปในมูลค่าของพันธบัตร ซึ่งสามารถส่งผลกระทบอย่างมากต่อผลตอบแทนรายปีที่มีประสิทธิภาพ (EAY) ของพันธบัตร ตัวอย่างเช่น พันธบัตรที่มีการทบต้นรายไตรมาสจะให้ผลตอบแทนมากกว่าพันธบัตรที่มีการทบต้นรายปี แม้ว่าจะมีอัตราที่ตั้งชื่อเท่ากัน เนื่องจากผลกระทบของดอกเบี้ยที่ทบต้น นักลงทุนควรตรวจสอบให้แน่ใจว่าความถี่ในการทบต้นตรงกับความคาดหวังของพวกเขาและเปรียบเทียบพันธบัตรที่มีโครงสร้างการทบต้นที่คล้ายกันเพื่อการประเมินที่ถูกต้อง

ข้อเข้าใจผิดทั่วไปคือ YTM แสดงถึงผลตอบแทนที่รับประกันจากพันธบัตร ในความเป็นจริง YTM สมมติว่าพันธบัตรถูกถือจนถึงวันครบกำหนดและการจ่ายคูปองทั้งหมดถูกนำไปลงทุนใหม่ในอัตราเดียวกัน ซึ่งอาจไม่เป็นจริงเนื่องจากความผันผวนของตลาด นอกจากนี้ YTM ยังไม่คำนึงถึงคุณสมบัติการเรียกคืนหรือการเปลี่ยนแปลงในความเสี่ยงด้านเครดิต นักลงทุนควรใช้ YTM เป็นมาตรการเปรียบเทียบแทนที่จะเป็นการคาดการณ์ที่ชัดเจน และพิจารณาปัจจัยอื่นๆ เช่น สภาพตลาดและอัตราการลงทุนใหม่

พันธบัตรที่สามารถเรียกคืนให้สิทธิ์แก่ผู้ออกในการเรียกคืนพันธบัตรก่อนวันครบกำหนด โดยปกติเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง สิ่งนี้อาจลดผลตอบแทนที่แท้จริงของผู้ถือพันธบัตร เนื่องจากพันธบัตรอาจถูกเรียกคืนเมื่อเป็นประโยชน์สูงสุดสำหรับผู้ออก ทำให้การจ่ายคูปองในอนาคตถูกตัดขาด นักลงทุนควรประเมินผลตอบแทนจากการเรียกคืน (YTC) ของพันธบัตรเพิ่มเติมจาก YTM และพิจารณาความน่าจะเป็นของการเรียกคืนตามแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันและข้อกำหนดการเรียกคืนของพันธบัตร