Калькулятор доходності облігацій

Доходність до погашення (YTM) розраховується шляхом вирішення для ставки дисконту, яка зрівнює поточну ціну покупки облігації з теперішньою вартістю її майбутніх грошових потоків, які включають періодичні купонні платежі та номінальну вартість при погашенні. Оскільки це передбачає вирішення складного рівняння ітеративно, багато калькуляторів, включаючи цей, використовують формулу наближення для ефективності. Хоча це дає близьку оцінку, вона може трохи відрізнятися від точної YTM, отриманої за допомогою більш точних числових методів.

Ефективна річна доходність (EAY) враховує вплив нарахування на дохід облігації. Вона залежить від номінальної YTM та кількості періодів нарахування на рік. Наприклад, облігація з напіврічним нарахуванням матиме вищу EAY, ніж облігація з щорічним нарахуванням, навіть якщо номінальна YTM однакова, оскільки відсотки, зароблені в ранніх періодах, нараховуються в наступних періодах. Це робить EAY більш точною мірою справжнього річного доходу облігації.

Податкова ставка безпосередньо знижує ефективний дохід власника облігації, оскільки застосовується як до купонного доходу, так і до будь-яких капітальних прибутків, отриманих при погашенні. Наприклад, вища податкова ставка суттєво знизить післяподаткову YTM, роблячи певні облігації, такі як податково-виключні муніципальні облігації, більш привабливими для інвесторів з високими податковими ставками. Розуміння цього впливу є критично важливим для порівняння облігацій на післяподатковій основі та узгодження інвестицій з фінансовими цілями.

Поточна доходність розраховується як річний купонний платіж, поділений на поточну ціну покупки облігації, що надає моментальний знімок доходу облігації відносно її ринкової ціни. Доходність до погашення, з іншого боку, враховує загальний дохід протягом життя облігації, включаючи купонні платежі та будь-яку знижку або премію на ціну при покупці. Поточна доходність корисна для оцінки короткострокового потенціалу доходу, тоді як YTM більше підходить для оцінки довгострокової інвестиційної ефективності.

Преміумні облігації, куплені вище їх номінальної вартості, зазвичай мають нижчу YTM, ніж їх купонна ставка, оскільки інвестор зазнає збитків при погашенні. Навпаки, дисконті облігації, куплені нижче номінальної вартості, мають вищу YTM, оскільки інвестор отримує різницю при погашенні. Інвестори повинні ретельно розглянути, чи компенсує доходність облігації будь-яку цінову премію або знижку, і узгодити це зі своєю інвестиційною стратегією та термінами.

Періоди нарахування визначають, як часто нараховуються відсотки та додаються до вартості облігації, що може суттєво вплинути на ефективну річну доходність (EAY) облігації. Наприклад, облігація з щоквартальним нарахуванням принесе більше, ніж облігація з щорічним нарахуванням, навіть якщо номінальна ставка однакова, через ефект відсотків на відсотки. Інвестори повинні переконатися, що частота нарахування відповідає їх очікуванням, і порівнювати облігації з подібними структурами нарахування для точного оцінювання.

Поширеною помилкою є те, що YTM представляє гарантований дохід від облігації. Насправді YTM передбачає, що облігація утримується до погашення, і всі купонні платежі реінвестуються за тією ж ставкою, що може бути нереалістичним через коливання ринку. Крім того, YTM не враховує особливості викупу або зміни кредитного ризику. Інвестори повинні використовувати YTM як порівняльну метрику, а не як остаточний прогноз, і враховувати інші фактори, такі як ринкові умови та ставки реінвестування.

Облігації з правом викупу надають емітенту можливість викупити облігацію до погашення, зазвичай коли процентні ставки знижуються. Це може знизити ефективну доходність власника облігації, оскільки облігація може бути викуплена, коли це найбільш вигідно для емітента, перериваючи майбутні купонні платежі. Інвестори повинні оцінити доходність до викупу (YTC) поряд з YTM і врахувати ймовірність викупу на основі поточних тенденцій процентних ставок та умов викупу облігації.