Бондын өгөөжийн тооцоолуур

Насжилт хүртэлх өгөөж (YTM) нь бондын одоогийн худалдан авалтын үнийг ирээдүйн мөнгөн урсгалын одоогийн үнэ цэнэ, үүнд үеийн купоны төлбөр болон насжилтад хүрэхэд нүүрийн үнийг тэнцүүлэх хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг шийдэх замаар тооцогддог. Энэ нь нарийн төвөгтэй тэгшитгэлийг даван туулж шийдэх шаардлагатай учраас олон тооны тооцоолуур, үүнд энэ тооцоолуур, үр ашигтай байдлын хувьд ойролцоогоор томъёог ашигладаг. Энэ нь ойролцоогоор үнэлгээг өгдөг боловч илүү нарийн тоон аргаар гаргасан YTM-ээс бага зэрэг ялгаатай байж болно.

Үр дүнтэй жилийн өгөөж (EAY) бондын өгөөжид хураамжийн нөлөөг тооцоолдог. Энэ нь номиналь YTM болон жилийн хураамжийн тооноос хамаарна. Жишээлбэл, хагас жилийн хураамжтай бонд нь жилийн хураамжтай бондоос илүү өндөр EAY-тай байх болно, ялангуяа номиналь YTM ижил байхад, учир нь өмнөх үеийн хураамжийн орлого дараагийн үеийн хураамжид нөлөөлдөг. Энэ нь EAY-ийг бондын жинхэнэ жилийн өгөөжийг илүү нарийн хэмжүүр болгодог.

Татварын хувь нь бонд эзэмшигчийн үр дүнтэй өгөөжийг купоны орлого болон насжилтад хүрэхэд олдсон хөрөнгийн ашгийн аль алинд нь хамааруулан бууруулдаг. Жишээлбэл, өндөр татварын хувь нь татварын дараах YTM-ийг их хэмжээгээр бууруулж, зарим бондууд, жишээлбэл, татвараас чөлөөлөгдсөн хотын бондууд нь өндөр татварын ангилалд хөрөнгө оруулагчдад илүү сонирхолтой болдог. Энэ нөлөөг ойлгох нь татварын дараах үндэслэлээр бондуудыг харьцуулахад чухал бөгөөд хөрөнгө оруулалтыг санхүүгийн зорилгод нийцүүлэхэд чухал юм.

Одоогийн өгөөжийг жилийн купоны төлбөрийг бондын одоогийн худалдан авалтын үнийн хуваарийн дагуу тооцдог, энэ нь бондын зах зээлийн үнийн харьцангуй орлогын зургийг өгдөг. Насжилт хүртэлх өгөөж нь бондын амьдралын туршид нийт өгөөжийг, купоны төлбөр болон худалдан авалтын үед үнийн хөнгөлөлт эсвэл нэмэгдлийг тооцоолдог. Одоогийн өгөөж нь богино хугацааны орлогын боломжийг үнэлэхэд ашиглагддаг бол YTM нь урт хугацааны хөрөнгө оруулалтын гүйцэтгэлийг үнэлэхэд илүү тохиромжтой.

Нүүрийн үнээс дээш худалдан авсан хувь нэмэгдсэн бондууд нь ихэвчлэн купоны хүүгээс доогуур YTM-тай байдаг, учир нь хөрөнгө оруулагч насжилтад хүрэхэд алдагдал хүлээнэ. Харин нүүрийн үнээс доош худалдан авсан хөнгөлөлттэй бондууд нь насжилтад хүрэхэд ялгааг олж авдаг учир илүү өндөр YTM-тай байдаг. Хөрөнгө оруулагчид бондын өгөөж нь ямар ч үнэ нэмэгдэл эсвэл хөнгөлөлтөд тохирох эсэхийг анхааралтай авч үзэх хэрэгтэй бөгөөд энэ нь хөрөнгө оруулалтын стратеги болон хугацаатай нийцэж байгаа эсэхийг шалгах хэрэгтэй.

Хураамжийн давтамж нь хүү хэрхэн тооцогдож, бондын үнэд нэмэгддэг хугацааг тодорхойлдог, энэ нь бондын үр дүнтэй жилийн өгөөж (EAY)-д ихээхэн нөлөөлдөг. Жишээлбэл, улирлын хураамжтай бонд нь жилийн хураамжтай бондоос илүү өгөөжтэй байх болно, ялангуяа номиналь хувь ижил байхад, учир нь хүүгийн хүүгийн нөлөө. Хөрөнгө оруулагчид хураамжийн давтамж нь тэдний хүлээлттэй нийцэж байгаа эсэхийг шалгах хэрэгтэй бөгөөд ижил хураамжийн бүтэцтэй бондуудыг харьцуулахад нарийн үнэлгээ хийх хэрэгтэй.

Насжилт хүртэлх өгөөж нь бондын баталгаатай өгөөжийг илэрхийлдэг гэсэн буруу ойлголт түгээмэл байдаг. Үнэндээ, YTM нь бондыг насжилтад хүрэхэд барьж, бүх купоны төлбөрийг ижил хүүгээр дахин хөрөнгө оруулна гэж үздэг, энэ нь зах зээлийн хэлбэлзлээс шалтгаалан бодит байдалд тохирохгүй байж болно. Мөн YTM нь дуудлага хийх боломжууд эсвэл кредитийн эрсдлийн өөрчлөлтийг тооцоолохгүй. Хөрөнгө оруулагчид YTM-ийг тодорхой төсөөлөл биш, харин харьцуулах хэмжүүр болгон ашиглах хэрэгтэй бөгөөд зах зээлийн нөхцөл болон дахин хөрөнгө оруулалтын хүү зэрэг бусад хүчин зүйлсийг анхаарч үзэх хэрэгтэй.

Дуудлага хийх бондууд нь гаргагчид бондыг насжилтаас өмнө дуудлага хийх боломжийг олгодог, ихэвчлэн хүүгийн хувь буурах үед. Энэ нь бонд эзэмшигчийн үр дүнтэй өгөөжийг бууруулж, бонд нь гаргагчид хамгийн ашигтай үед дуудлага хийх үед ирээдүйн купоны төлбөрийг тасалдуулдаг. Хөрөнгө оруулагчид YTM-ийг YTC-тэй хамт үнэлэх хэрэгтэй бөгөөд одоогийн хүүгийн чиг хандлага болон бондын дуудлага хийх заалттай холбоотой дуудлага хийх магадлалыг анхаарч үзэх хэрэгтэй.