Калькулятор доходности облигаций

Доходность до погашения (YTM) рассчитывается путем решения уравнения для определения ставки дисконта, которая приравнивает текущую цену покупки облигации к приведенной стоимости ее будущих денежных потоков, включая периодические купонные выплаты и номинал при погашении. Поскольку это требует решения сложного уравнения итеративно, многие калькуляторы, включая этот, используют приближенную формулу для повышения эффективности. Хотя это дает близкую оценку, она может немного отличаться от точного YTM, полученного более точными числовыми методами.

Эффективная годовая доходность (EAY) учитывает влияние капитализации на доходность облигации. Она зависит от номинального YTM и количества периодов капитализации в год. Например, облигация с полугодовой капитализацией будет иметь более высокую EAY, чем облигация с ежегодной капитализацией, даже если номинальный YTM одинаков, потому что проценты, полученные в более ранних периодах, капитализируются в последующих периодах. Это делает EAY более точной мерой истинной годовой доходности облигации.

Налоговая ставка непосредственно снижает эффективную доходность держателя облигации, применяясь как к купонному доходу, так и к любым приростам капитала, реализованным при погашении. Например, более высокая налоговая ставка значительно снизит доходность после налогообложения YTM, делая определенные облигации, такие как освобожденные от налогов муниципальные облигации, более привлекательными для инвесторов в высоких налоговых категориях. Понимание этого влияния имеет решающее значение для сравнения облигаций на основе доходности после налогообложения и согласования инвестиций с финансовыми целями.

Текущая доходность рассчитывается как годовой купонный платеж, деленный на текущую цену покупки облигации, предоставляя моментальный снимок дохода облигации относительно ее рыночной цены. Доходность до погашения, с другой стороны, учитывает общую доходность на протяжении жизни облигации, включая купонные выплаты и любые ценовые скидки или премии при покупке. Текущая доходность полезна для оценки краткосрочного потенциала дохода, в то время как YTM более уместна для оценки долгосрочной инвестиционной эффективности.

Премиумные облигации, купленные выше их номинала, обычно имеют более низкий YTM, чем их купонная ставка, поскольку инвестор несет убыток при погашении. Напротив, дисконтные облигации, купленные ниже номинала, имеют более высокий YTM, поскольку инвестор получает разницу при погашении. Инвесторы должны внимательно рассмотреть, компенсирует ли доходность облигации любую ценовую премию или дисконт, и согласовать это со своей инвестиционной стратегией и горизонтом.

Периоды капитализации определяют, как часто рассчитываются проценты и добавляются к стоимости облигации, что может значительно повлиять на эффективную годовую доходность облигации (EAY). Например, облигация с квартальной капитализацией будет приносить больше, чем облигация с ежегодной капитализацией, даже если номинальная ставка одинаковая, из-за эффекта сложных процентов. Инвесторы должны убедиться, что частота капитализации соответствует их ожиданиям, и сравнивать облигации с аналогичными структурами капитализации для точной оценки.

Распространенное заблуждение заключается в том, что YTM представляет собой гарантированную доходность облигации. На самом деле YTM предполагает, что облигация удерживается до погашения, и все купонные выплаты реинвестируются по той же ставке, что может быть нереалистично из-за колебаний рынка. Кроме того, YTM не учитывает особенности досрочного погашения или изменения кредитного риска. Инвесторы должны использовать YTM как сравнительный показатель, а не как окончательное прогнозирование, и учитывать другие факторы, такие как рыночные условия и ставки реинвестирования.

Облигации с правом досрочного погашения дают эмитенту возможность выкупить облигацию до погашения, обычно когда процентные ставки падают. Это может снизить эффективную доходность держателя облигации, так как облигация может быть выкуплена, когда это наиболее выгодно для эмитента, прекращая будущие купонные выплаты. Инвесторы должны оценить доходность до погашения (YTC) наряду с YTM и учитывать вероятность выкупа в зависимости от текущих тенденций процентных ставок и условий выкупа облигации.