Калькулятор доходности облигаций

Доходность до погашения (YTM) рассчитывается путем нахождения ставки дисконта, которая уравнивает текущую цену покупки облигации с приведенной стоимостью ее будущих денежных потоков, включая периодические купонные выплаты и номинальную стоимость при погашении. Поскольку это требует решения сложного уравнения итеративно, многие калькуляторы, включая этот, используют приближенную формулу для повышения эффективности. Хотя это дает близкую оценку, она может немного отличаться от точного YTM, полученного более точными численными методами.

Эффективная годовая доходность (EAY) учитывает влияние капитализации на доходность облигации. Она зависит от номинальной YTM и количества периодов капитализации в год. Например, облигация с полугодовой капитализацией будет иметь более высокую EAY, чем облигация с годовой капитализацией, даже если номинальная YTM одинакова, поскольку проценты, полученные в более ранние периоды, капитализируются в последующих периодах. Это делает EAY более точной мерой истинной годовой доходности облигации.

Налоговая ставка напрямую снижает эффективную доходность держателя облигации, применяясь как к доходу от купонов, так и к любым приростам капитала, реализованным при погашении. Например, более высокая налоговая ставка значительно снизит доходность после налогообложения YTM, делая определенные облигации, такие как освобожденные от налогов муниципальные облигации, более привлекательными для инвесторов с высокими налоговыми ставками. Понимание этого влияния имеет решающее значение для сравнения облигаций на основе доходности после налогообложения и согласования инвестиций с финансовыми целями.

Текущая доходность рассчитывается как годовой купонный платеж, деленный на текущую цену покупки облигации, предоставляя моментальный снимок дохода облигации относительно ее рыночной цены. Доходность до погашения, с другой стороны, учитывает общую доходность на протяжении жизни облигации, включая купонные выплаты и любые скидки или премии по цене при покупке. Текущая доходность полезна для оценки краткосрочного потенциала дохода, в то время как YTM более уместна для оценки долгосрочной инвестиционной эффективности.

Премиальные облигации, купленные выше их номинальной стоимости, обычно имеют более низкую YTM, чем их купонная ставка, потому что инвестор несет убытки при погашении. Напротив, дисконтные облигации, купленные ниже номинальной стоимости, имеют более высокую YTM, поскольку инвестор получает разницу при погашении. Инвесторы должны тщательно рассмотреть, компенсирует ли доходность облигации любую премию или скидку по цене, и согласовать это с их инвестиционной стратегией и горизонтом.

Периоды капитализации определяют, как часто проценты рассчитываются и добавляются к стоимости облигации, что может значительно повлиять на эффективную годовую доходность облигации (EAY). Например, облигация с квартальной капитализацией будет приносить больше, чем облигация с годовой капитализацией, даже если номинальная ставка одинакова, из-за эффекта сложных процентов. Инвесторы должны убедиться, что частота капитализации соответствует их ожиданиям, и сравнивать облигации с аналогичными структурами капитализации для точной оценки.

Распространенное заблуждение заключается в том, что YTM представляет собой гарантированную доходность облигации. На самом деле YTM предполагает, что облигация удерживается до погашения и все купонные выплаты реинвестируются по той же ставке, что может быть нереалистичным из-за колебаний на рынке. Кроме того, YTM не учитывает callable функции или изменения кредитного риска. Инвесторы должны использовать YTM как сравнительный показатель, а не как окончательное предсказание, и учитывать другие факторы, такие как рыночные условия и ставки реинвестирования.

Callable облигации предоставляют эмитенту возможность погасить облигацию до погашения, обычно когда процентные ставки падают. Это может снизить эффективную доходность держателя облигации, поскольку облигация может быть погашена, когда это наиболее выгодно для эмитента, прерывая будущие купонные выплаты. Инвесторы должны оценить доходность до погашения (YTC) наряду с YTM и учитывать вероятность погашения на основе текущих тенденций процентных ставок и условий погашения облигации.