بانڈ کی پیداوار کا کیلکولیٹر

میچورٹی تک پیداوار (YTM) کا حساب اس ڈسکاؤنٹ کی شرح کو حل کرکے لگایا جاتا ہے جو بانڈ کی موجودہ خریداری کی قیمت کو اس کے مستقبل کے نقد بہاؤ کی موجودہ قیمت کے برابر کرتا ہے، جس میں باقاعدہ کوپن کی ادائیگیاں اور میچورٹی پر چہرے کی قیمت شامل ہیں۔ چونکہ یہ ایک پیچیدہ مساوات کو بار بار حل کرنے میں شامل ہے، بہت سے کیلکولیٹر، بشمول یہ، کارکردگی کے لئے ایک تخمینی فارمولا استعمال کرتے ہیں۔ جبکہ یہ قریب کا تخمینہ فراہم کرتا ہے، یہ زیادہ درست عددی طریقوں کے ذریعے حاصل کردہ درست YTM سے تھوڑا مختلف ہو سکتا ہے۔

مؤثر سالانہ پیداوار (EAY) بانڈ کی واپسی پر کمپاؤنڈنگ کے اثر کو مدنظر رکھتا ہے۔ یہ نامی YTM اور سال میں کمپاؤنڈنگ کی مدت کی تعداد سے متاثر ہوتا ہے۔ مثال کے طور پر، ایک بانڈ جس میں نصف سالانہ کمپاؤنڈنگ ہوتی ہے اس کی EAY ایک ایسے بانڈ سے زیادہ ہوگی جس میں سالانہ کمپاؤنڈنگ ہو، چاہے نامی YTM ایک ہی کیوں نہ ہو، کیونکہ پہلے ادوار میں حاصل کردہ سود بعد کے ادوار میں کمپاؤنڈ ہوتا ہے۔ یہ EAY کو بانڈ کی حقیقی سالانہ واپسی کا زیادہ درست پیمانہ بناتا ہے۔

ٹیکس کی شرح براہ راست بانڈ ہولڈر کی مؤثر واپسی کو کم کرتی ہے جو کوپن کی آمدنی اور میچورٹی پر حاصل کردہ کسی بھی سرمایہ کے منافع پر لاگو ہوتی ہے۔ مثال کے طور پر، ایک اعلیٰ ٹیکس کی شرح بعد از ٹیکس YTM کو نمایاں طور پر کم کرے گی، کچھ بانڈز، جیسے ٹیکس سے مستثنیٰ میونسپل بانڈز، کو اعلیٰ ٹیکس کی زمرے میں سرمایہ کاروں کے لئے زیادہ پرکشش بناتی ہے۔ اس اثر کو سمجھنا بعد از ٹیکس بنیاد پر بانڈز کا موازنہ کرنے اور سرمایہ کاری کو مالیاتی مقاصد کے ساتھ ہم آہنگ کرنے کے لئے اہم ہے۔

موجودہ پیداوار کو سالانہ کوپن کی ادائیگی کو بانڈ کی موجودہ خریداری کی قیمت سے تقسیم کرکے حساب کیا جاتا ہے، جو بانڈ کی آمدنی کا اس کی مارکیٹ قیمت کے لحاظ سے ایک جھلک فراہم کرتا ہے۔ دوسری طرف، میچورٹی تک پیداوار بانڈ کی زندگی بھر کی کل واپسی کو مدنظر رکھتا ہے، جس میں کوپن کی ادائیگیاں اور خریداری پر کسی بھی قیمت کی چھوٹ یا پریمیم شامل ہیں۔ موجودہ پیداوار قلیل مدتی آمدنی کی صلاحیت کا اندازہ کرنے کے لئے مفید ہے، جبکہ YTM طویل مدتی سرمایہ کاری کی کارکردگی کا اندازہ کرنے کے لئے زیادہ مناسب ہے۔

پریمیم بانڈز، جو اپنی چہرے کی قیمت سے اوپر خریدے جاتے ہیں، عام طور پر اپنی کوپن کی شرح سے کم YTM رکھتے ہیں کیونکہ سرمایہ کار میچورٹی پر نقصان اٹھاتا ہے۔ اس کے برعکس، ڈسکاؤنٹ بانڈز، جو چہرے کی قیمت سے نیچے خریدے جاتے ہیں، ان کا YTM زیادہ ہوتا ہے کیونکہ سرمایہ کار میچورٹی پر فرق حاصل کرتا ہے۔ سرمایہ کاروں کو یہ احتیاط سے غور کرنا چاہئے کہ آیا بانڈ کی پیداوار کسی بھی قیمت کی پریمیم یا ڈسکاؤنٹ کے لئے معاوضہ دیتی ہے اور اس کو اپنی سرمایہ کاری کی حکمت عملی اور وقت کی حد کے ساتھ ہم آہنگ کرنا چاہئے۔

کمپاؤنڈنگ کی مدت یہ طے کرتی ہے کہ سود کتنی بار حساب کیا جاتا ہے اور بانڈ کی قیمت میں شامل کیا جاتا ہے، جو بانڈ کی مؤثر سالانہ پیداوار (EAY) پر نمایاں اثر ڈال سکتا ہے۔ مثال کے طور پر، ایک بانڈ جس میں سہ ماہی کمپاؤنڈنگ ہوتی ہے وہ ایک ایسے بانڈ سے زیادہ پیداوار دے گا جس میں سالانہ کمپاؤنڈنگ ہو، چاہے نامی شرح ایک ہی کیوں نہ ہو، کیونکہ سود پر سود کا اثر ہوتا ہے۔ سرمایہ کاروں کو یہ یقینی بنانا چاہئے کہ کمپاؤنڈنگ کی تعدد ان کی توقعات کے مطابق ہو اور درست تشخیص کے لئے اسی طرح کی کمپاؤنڈنگ کی ساخت والے بانڈز کا موازنہ کریں۔

ایک عام غلط فہمی یہ ہے کہ YTM بانڈ پر ضمانت شدہ واپسی کی نمائندگی کرتا ہے۔ حقیقت میں، YTM فرض کرتا ہے کہ بانڈ کو میچورٹی تک رکھا جاتا ہے اور تمام کوپن کی ادائیگیاں اسی شرح پر دوبارہ سرمایہ کاری کی جاتی ہیں، جو مارکیٹ کی اتار چڑھاؤ کی وجہ سے حقیقت پسندانہ نہیں ہو سکتا۔ مزید برآں، YTM کال ایبل خصوصیات یا کریڈٹ رسک میں تبدیلیوں کو مدنظر نہیں رکھتا۔ سرمایہ کاروں کو YTM کو ایک تقابلی میٹرک کے طور پر استعمال کرنا چاہئے نہ کہ ایک حتمی پیش گوئی کے طور پر اور مارکیٹ کی حالتوں اور دوبارہ سرمایہ کاری کی شرح جیسے دیگر عوامل پر غور کرنا چاہئے۔

کال ایبل بانڈز جاری کرنے والے کو میچورٹی سے پہلے بانڈ کو واپس خریدنے کا اختیار دیتے ہیں، عام طور پر جب سود کی شرحیں کم ہو جاتی ہیں۔ یہ بانڈ ہولڈر کی مؤثر پیداوار کو کم کر سکتا ہے، کیونکہ بانڈ کو اس وقت کال کیا جا سکتا ہے جب یہ جاری کرنے والے کے لئے سب سے زیادہ فائدہ مند ہو، مستقبل کی کوپن کی ادائیگیوں کو ختم کر دیتا ہے۔ سرمایہ کاروں کو YTM کے علاوہ بانڈ کی کال کی پیداوار (YTC) کا اندازہ لگانا چاہئے اور موجودہ سود کی شرح کے رجحانات اور بانڈ کی کال کی شرائط کی بنیاد پر کال کے امکانات پر غور کرنا چاہئے۔