Kalkulátor výnosu z dluhopisů

Výnos do splatnosti (YTM) se vypočítává řešením diskontní sazby, která vyrovnává aktuální nákupní cenu dluhopisu s přítomnou hodnotou jeho budoucích peněžních toků, které zahrnují periodické úrokové platby a nominální hodnotu při splatnosti. Protože to zahrnuje řešení složité rovnice iterativně, mnoho kalkulátorů, včetně tohoto, používá aproximační vzorec pro efektivitu. I když to poskytuje blízký odhad, může se mírně lišit od přesného YTM odvozeného pomocí přesnějších numerických metod.

Efektivní roční výnos (EAY) zohledňuje dopad složení na výnos dluhopisu. Ovlivňuje ho nominální YTM a počet složených období za rok. Například dluhopis s poloročním složením bude mít vyšší EAY než ten s ročním složením, i když je nominální YTM stejný, protože úroky získané v dřívějších obdobích se skládají v následujících obdobích. To činí EAY přesnějším měřítkem skutečného ročního výnosu dluhopisu.

Daňová sazba přímo snižuje efektivní výnos držitele dluhopisu tím, že se vztahuje na příjmy z úroků i na jakékoli kapitálové zisky realizované při splatnosti. Například vyšší daňová sazba výrazně sníží výnos po zdanění YTM, což činí určité dluhopisy, jako jsou daňově osvobozené municipální dluhopisy, atraktivnějšími pro investory v vysokých daňových pásmech. Pochopení tohoto dopadu je klíčové pro porovnávání dluhopisů na základě po zdanění a sladění investic s finančními cíli.

Aktuální výnos se vypočítává jako roční úroková platba dělená aktuální nákupní cenou dluhopisu, což poskytuje přehled o příjmu dluhopisu vzhledem k jeho tržní ceně. Výnos do splatnosti, na druhé straně, zohledňuje celkový výnos během života dluhopisu, včetně úrokových plateb a jakéhokoli cenového diskontu nebo prémia při nákupu. Aktuální výnos je užitečný pro posouzení krátkodobého potenciálu příjmu, zatímco YTM je vhodnější pro hodnocení dlouhodobé výkonnosti investice.

Prémiové dluhopisy, zakoupené nad jejich nominální hodnotou, obvykle mají nižší YTM než jejich úroková sazba, protože investor při splatnosti utrpí ztrátu. Naopak diskontní dluhopisy, zakoupené pod nominální hodnotou, mají vyšší YTM, protože investor získá rozdíl při splatnosti. Investoři by měli pečlivě zvážit, zda výnos dluhopisu kompenzuje jakékoli cenové prémium nebo diskont a sladit to se svou investiční strategií a časovým horizontem.

Složená období určují, jak často se úroky počítají a přidávají k hodnotě dluhopisu, což může významně ovlivnit efektivní roční výnos (EAY) dluhopisu. Například dluhopis se čtvrtletním složením bude mít vyšší výnos než ten s ročním složením, i když je nominální sazba stejná, kvůli účinku úroků na úroky. Investoři by měli zajistit, aby frekvence složení odpovídala jejich očekáváním a porovnat dluhopisy se podobnými složenými strukturami pro přesné hodnocení.

Běžná mylná představa je, že YTM představuje garantovaný výnos z dluhopisu. Ve skutečnosti YTM předpokládá, že dluhopis je držen do splatnosti a všechny úrokové platby jsou reinvestovány za stejnou sazbu, což nemusí být realistické kvůli tržním výkyvům. Navíc YTM nezohledňuje odkupitelné vlastnosti nebo změny v kreditním riziku. Investoři by měli používat YTM jako srovnávací metriku spíše než jako definitivní projekci a zohlednit další faktory, jako jsou tržní podmínky a sazby reinvestice.

Odkupitelné dluhopisy dávají emitentovi možnost odkoupit dluhopis před splatností, obvykle když úrokové sazby klesnou. To může snížit efektivní výnos držitele dluhopisu, protože dluhopis může být odkoupen, když je to pro emitenta nejvýhodnější, což přeruší budoucí úrokové platby. Investoři by měli posoudit výnos do odkupu (YTC) vedle YTM a zvážit pravděpodobnost odkupu na základě aktuálních trendů úrokových sazeb a podmínek odkupu dluhopisu.